区域性股权市场是非上市企业直接融资的主渠道

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234万!《黑神话:悟改写中国游戏史!《黑神话》来自深圳,“吸金”能力或远不及《王者荣耀》,华谊兄弟大涨却非概念股空》,在线玩家再创纪录!收益如何?上市公司最新回应!

来源:新财富杂志 发布日期:2024-08-21

一直霸榜热搜的第一款国产3A游戏《黑神话:悟空》,堪称这两天最火爆的新品。
 

昨天(8月19日),其与瑞幸咖啡联名的“黑神话腾云美式”发布,消费者购买套餐,可限量获赠3D限定海报光栅卡、3款联名杯套等周边。而当天早上7点多,“海报套餐”就售罄,引得一片抱怨。
 

今天上午10时,《黑神话:悟空》正式上线,便登顶Steam热玩榜。其在Steam游戏平台的同时在线玩家,一度突破140万人,成为有始以来Steam平台全球PC单机游戏最高在线人数第一名,可谓开创历史。
 

受其上市带动,A股一众概念股大幅上涨。截至20日下午收盘,游戏传媒板块快速反弹,浙版传媒、中信出版实现20CM涨停,华谊兄弟上涨19%。
 

有意思的是,四川木子杨科技有限公司、游戏发行商Gamera Game、行业媒体“游戏茶馆”都宣布,为了员工感受国产3A大作的魅力,决定在8月20日放假一天或半天,同时提供一份报销该游戏费用的机会。
 

根据全球游戏评分网站Metacritic统计,截至8月19日,54家全球媒体平均给出了82分的评价。其中权威评分机构IGN中国给予《黑神话:悟空》满分评价,称该游戏为中国游戏行业的里程碑,是真正意义上放在全球市场也极具竞争力的国产游戏。
 

这款游戏到底有什么魔力?爆火之下,它背后的开发商——深圳市游科互动科技有限公司(简称“游戏科学”),能成为第二个米哈游吗?游戏科学的投资者,能快速获得回报吗?
 

01中国游戏的历史级突破

《黑神话:悟空》热度居高不下的原因,是其作为中国第一款真正意义上的3A游戏大作,被视为中国游戏的一次历史级突破。
 

在游戏领域,“3A”通常是指“A lot of money(大量的金钱)”“A lot of resources(大量的资源)”“A lot of time(大量的时间)”。
 

从2018年2月立项,到2024年8月20日正式上线,游戏科学为《黑神话》投入了6年半的时间、上百名开发人员,开发成本在3至4亿元。
 

对于游戏科学而言,开发《黑神话》无疑是一次“走钢丝”的决定。原因不仅在于极高的开发门槛,还有3A游戏普遍采用的买断式收费模式,与内购式收费模式相比回报率极低。
 

即使《黑神话》已经成为中国3A游戏的最大受益者,但当前游戏科学的实际收入仍尚未覆盖其开发成本。
 

结合公开资料看,正式上线前,《黑神话》预购销量已超过120万份,销售额突破4亿元。通常,在剔除宣发、引擎授权、渠道抽成、税费等刚性支出后,游戏开发商到手收益约为销售总额的30%。以此推算,当前游戏科学的实际利润为1.2亿元。
 

换言之,若要收回开发成本,《黑神话》的销量至少需要达到300万份,实现10亿元销售额。
 

02买断VS内购:缘何3A游戏少有厂商问津

尽管《黑神话:悟空》已经是中国游戏史上最为卖座的一款单机产品,但其吸金能力与热门手游相比,仍有巨大差距。
 

一方面,《黑神话:悟空》作为单机游戏,采用的买断式收费,回报率并不高。所谓买断式,指玩家在一次性购买游戏软件之后,游戏商不会再进行其他收费。例如,《黑神话:悟空》的标准版售价268元,豪华版售价328元,在未推出新的拓展包之前,这便是玩家所需支付的全部费用。
 

相比较下,《王者荣耀》等手游采用内购式收费,尽管玩家可以免费玩,但游戏商会通过不断上线新的皮肤、角色,以及设置月卡、VIP等方式刺激玩家持续消费。
 

另一方面,手游市场较端游、主机游戏也更为庞大。特别是在中国,2023年手游市场实际销售收入达到2268.6亿元,远超端游662.8亿元、主机游戏28.9亿元的销售规模。
 

由日本游戏开发商From Software制作的《艾尔登法环》,是近年销量最高的3A游戏之一。从2022年上线至今,其销量已超过2500万份。若以中国区298元售价作为参考,则其在两年半的时间内,合计销售收入约为75亿元。
 

这一成绩与头部手游相比,仍有差距。根据AppMagic数据,仅是2023年,世界吸金能力最强的4款手游中,有3个出自中国。其中,腾讯开发的《王者荣耀》《和平精英》(海外名为《PUBG Mobile》)分列前二,分别实现14.8亿美元、11.4亿美元收入,米哈游开发的《原神》以9.4亿美元位居第4。
 

若以两年期计算,则《王者荣耀》《和平精英》的合计收入分别为32.8亿美元、31.4亿美元,是《艾尔登法环》的2倍。若以持续性看,《艾尔登法环》上市首年的销量已超过2000万份,随后一年半的销量则滑落至500万份。而运营多年的《王者荣耀》《和平精英》则仍能为腾讯带来巨额且持续的回报。
 

简而言之,假设《黑神话:悟空》销量超过1000万份,其33亿元的预估收入与热门手游相比也有数倍差距,因此,短期内,游戏科学在创收上很难向腾讯、米哈游、网易等厂商看齐。
 

03商业化探索:从IP联动,到“黑神话宇宙”

为加速商业化,《黑神话》正通过与瑞幸咖啡、海信视像(600060.SH)、八位堂等企业达成IP合作,进行IP变现。
 

其中,海信视像与《黑神话》达成官方全球合作伙伴关系。二者将在海信U8、E8、U7、E7等系列电视,以及海信显示器27G7K Pro上进行技术合作。八位堂官宣成为《黑神话》的全球官方合作伙伴,推出的联名款手柄于8月18日上线京东售卖,目前该款产品的有线款显示缺货。
 

与此同时,游戏科学还注册了《黑神话姜子牙》《黑神话小倩》《黑神话钟馗》《黑神话·搜神》《黑神话·山海》《黑神话·大荒》等商标,显示其在布局系列产品,打造自己的“黑神话宇宙”。
 

《黑神话》的一炮而红,为游戏科学争取到了更广阔的发展空间。在社交平台上,关于其打造“黑神话宇宙“、转手游、影视制作等可能的商业路径,已引起人们的广泛讨论。
 

而腾讯2021年的投资,能否为游戏科学下一步在IP制作等商业化探索中提供帮助,也值得关注。
 

04拆解游戏科学股权结构

企查查显示,目前,游戏科学由其创始人冯骥直接持股38.76%,深圳市游科互动企业管理中心、深圳市游科研发企业管理中心分别作为高管和研发团队的持股平台,持股27.36%、9.88%。冯骥通过两家持股平台,间接持有公司5.34%股权,合计持股比例为44.1%。
 

 


 

 

此外,在2021年3月,游戏科学获得广西腾讯创业投资有限公司(简称“腾讯创业”)的A轮融资。此次投资后,腾讯创业持有游戏科学5%的股份。
 

游戏科学的投资者,还曾有天津英雄金控科技有限公司,这是英雄互娱的全资子公司。2022年,英雄互娱公告称,其于2018年投资游戏科学6000万元,换得后者20%的股权,并在2022年以4.8亿元将这部分股权转让,其中,2.8亿元在当年收到并完成股权交割,另外2亿元不早于2025年4月1日支付。此次交易,英雄互娱未披露交易对手方。
 

尽管此次交易完成后,英雄互娱子公司不再持有游戏科学股份,但持股英雄互娱5.17%的华谊兄弟(300027)仍作为“《黑神话》概念股”而受到投资者追捧,其股价在8月14日至20日间上涨70.93%。
 

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