所谓SPAC，简单来说就是一家空壳公司，其设立的唯一目的是通过首次公开发行股票进行集资，并以集资所得收购合并有经营活动的目标公司，从而达到合并后的继承公司成为上市公司的目的。

　　近年以来，SPAC在美国资本市场掀起热潮，2020年共有248家SPAC在美国资本市场上市，累计募资达833.35亿美元，首次超越传统IPO上市模式。2021年，美国SPAC的IPO数量高达613家，总募资额达1623.94亿美元。

　　从港交所更新的SPAC上市相关规定来看，其与美国SPAC存在着以下不同之处：

　　发起人

　　- 港交所规定至少一名SPAC发起人是持有证监会所发出的第6类(就机构融资提供意见)及/或第9类(提供资产管理)牌照的公司。

　　- 至少须有一名发起人拥有SPAC公司至少10%的股份。

　　募资额及发行价

　　- SPAC公司首次发售筹集的资金总额至少为10亿港元。

　　- 每股发行价至少为10港元;其SPAC股份的交易单位及认购额至少为100万港元。

　　市场参与者

　　港交所规定香港SPAC首次公开发售仅面向专业投资者，且在SPAC并购交易完成之前，只有专业投资者可以交易SPAC证券。

　　其中，专业投资者包括：

　　1)拥有至少8百万港元规模投资组合的个人;

　　2)资产不少与4千万港元的信托公司;

　　3)拥有投资组合不小于8百万港元且资产不小于4千万港元的企业或合伙企业。

　　SPAC权证(即由SPAC发行的权证，而非为发起人权证)：

　　- 行使价必须比SPAC股份在首次上市时的发售价高出至少15%。

　　- 行使期于SPAC并购交易完成后才开始，且SPAC权证的到期日由并购交易完成日起计的不少于1年及不多于5年。

　　强制性独立PIPE投资

　　在SPAC公司与目标并购公司完成合并前，港交所要求SPAC向外来独立的PIPE投资者取得资金，以完成SPAC并购交易。

　　港交所认为，由于SPAC并购后的目标估值并非和传统IPO一样——由包销商利用簿记建档去估计外部投资者的市场需求而厘定，而是由SPAC并购目标与SPAC发起人磋商厘定，估值被操控的风险较高，所以设立独立PIPE投资可为有关估值提供重要的保障。

　　港交所规定，所有PIPE投资必须是专业投资者，同时募集的资金必须达到下表所示的议定的SPAC并购估值的百分比，且其中至少50%来自至少三名资深投资者。
 

　　图片来源：港交所特殊目的收购公司咨询总结

　　整体来看，通过引进SPAC上市机制，允许经验丰富、信誉良好的SPAC发起人，物色新兴和创新产业公司作为并购目标，扶持一些富有潜力的企业新星茁壮成长。这将增加香港IPO市场潜在标的融资的途径和灵活性，有望吸引更多新经济增量不断进入港股市场，加速打造新经济投资的主战场。